Harga Minyak, APBN dan Hedging

Baca buku-buku mengenai ‘Peak Oil Theory’ cukup meyakinkan saya bahwa harga minyak tinggi tampaknya tidak dapat dihindarkan.  Usd 150 sampai usd 200 pr barrel bukan lagi angka yang muluk. Oleh karena itu, ada baiknya pemerintah untuk mulai mempertimbangkan untuk hedging atas kemungkin melambung terusnya harga minyak di pasar dunia.  Cara terbaik adalah dengan menggunakan oil futures market.

Beberapa perusahaan penerbangan dunia sudah mulai melakukan hedging harga minyak sejak beberapa tahun yang lalu. Hasilnya, untuk 2 - 3 tahun kedepan, rata-rata harga minyak mereka hanya sekitar USD 55 per barrel! 

Memang benar untuk melakukan hedging perlu biaya yang tidak sedikit. Akan tetapi, biaya ini tidak akan seberapa dibandingkan potensi biaya yang akan timbul jika harga minyak mencapai USD 200 per barell, baik itu biaya ekonomi maupun sosial (economic and social unrest).

Tanpa hedging, negara kita akan terus terombang-ambing oleh gejolak di pasar minyak. Jika harga minyak terus naik, APBN kita akan tambah berdarah-darah. Tidak ada salahnya bagi kita untuk mengurangi pendarahan ini. Cara tercepat dan terbaik untuk memberhentikan pendarahan ini adalah dengan melakukan hedging. Baru, setelah itu, fokus dapat dialihkan untuk mencari solusi jangka panjang untuk mengatasi masalah permintaan (penggunaan) BBM yang relatif tinggi ini.

Tapi, sekali lagi, dalam jangka pendek ini, we have to stop the bleeding now. Karena kalau tidak, seperti yang Keynes katakan: In the long run, we are all dead.

Harga minyak memang masih ada kemungkinan turun lagi. Akan tetapi, menurut peak oil theory, penurunannya tidak akan seberapa. Potensi kenaikkan harga masih jauh lebih mungkin daripada potensi penurunan harga. Atau, dengan kata lain, potensi upside vs downside tidak sebanding. Jadi, hedge!

 

Just a thought.

 

Comparison and selection of investment projects: A new standardized risk measure

Standaridized risk measurement terus berusaha diperbaiki. Perhatikan juga topik mengenai semi-variance Markowitz dimana dia mengatakan semi-variance theoretically more robust than variance (atau saudaranya, standard deviasi).

ABSTRACT

On the basis of drawdown criterion and investors’ target return, a new risk measure called the standardized risk measure is presented in this paper. It is a relative quantity, which defined as the expected loss of value in the required target return divided by the maximum expected loss of value when the probability of failure is guaranteed under the standardized distribution of investment return. The definition is promising and superior to the traditional risk measure in that it readily makes the comparison of different investments be fairly easy and convenient regardless of their currency denominations, given that their return distributions belong to a category with identical standardized distribution.

INTRODUCTION

The risk quantity of a project is a critical index for risk investment. Whether it is measured properly is fairly important. The traditional method of measuring risk is to define it as the fluctuation of investment return at its expectation. In other words, if the investment return R is a random variable, the variance of R is given as [sigma]^sup 2^(R) = E[(R-E(R))^sup 2^], or the standard deviation [sigma](R) is used as the risk measure. This measure has three drawbacks. First, risk generally means that when an investment is taken, the return target required by investors may not be reached. The traditional method unreasonably fixes the mean of return E(R) as the target. Second, the traditional method uses the “fluctuation” to measure risk. Thus the upward fluctuation that is actually what the investors want is calculated into the risk as the downward fluctuation is done. This is not reasonable as well (see [2], [3]). Third, investments are often multi-period. For example, suppose that initial price of a financial security is P (O), holding this asset until the nth period, its price in nth period is P (n). Then the relative return of investment over n periods is

ETF dan Pasar Modal

Dari Kompas.

Analisis Danareksa

ETF dan Pasar Modal

Senin, 10 Maret 2008 | 01:41 WIB

Oleh Ernawan Salimsyah

Sejak 18 Desember 2007, pilihan efek untuk berinvestasi bagi investor di Bursa Efek Indonesia semakin bervariasi dengan dicatatkannya dan diperdagangkannya dua reksa dana. Efek reksa dana berjenis seperti ini dikenal sebagai exchange traded fund atau ETF. Peluncuran dua ETF ini, mengacu pada indeks LQ45 dan SUN, telah menandai dimulainya sejarah industri ETF di Indonesia.